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行业动态时间：2015/12/22 17:06:34
自我们3月15日《管道类公司可再次关注》报告中提示管道类公司投资机会以来,重点公司股价已出现较大涨幅,其中,玉龙股份（601028）、金洲管道（002443）、常宝股份（002478）期间涨幅分别为36%、16%、5%。目前时点,继续看好。本文对管道公司投资逻辑再次进行梳理。
管道类公司两大看点:基本面及转型。
基本面方面。自上而下来看,管网建设成为“稳增长”的投资重点,并已纳入政府“七大投资包”,油气管网建设在15年内重启概率进一步提升。微观层面,14年下半年以来,已有中俄东线管道、中亚D线、陕京四线、西四线工程等大型油气管网建设项目相继开工建设,油气项目推进速度有加快迹象。此外,“一带一路”的推进也将加快油气等能源领域深入合作。我们认为,若未来重大管道工程一旦重启,将大幅提升钢管总需求,进而提升上市公司业绩。以“新粤浙”为例,若15年开工,则将至少提升油气管年均需求23%,******标的玉龙股份的业绩预测则有望在目前基础上再提升50%。
转型预期。1)钢管行业同样是周期性行业,受投资下滑等因素的影响,管道类公司近几年经营波动较大,个别公司甚至出现了业绩下滑。因此,长期来看也存在转型的必要性。2)从管道类公司自身特点看,普遍市值较小、主业经营稳健、财务情况显著好于普钢类公司(负债率低、现金流较好),具备转型、收购等方面的基础条件,而我们调研钢管公司转型预期均较为强烈,并已开始逐步尝试。
